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债券基本面多空交织 国寿安保:市场逻辑未变勿过于悲观

基金新闻2021-05-13 11:17 1009来源:互联网
五一小长假结束以来,债券市场基本面数据多空交织,货币基金和现金理财规模大增,推动短债大幅上涨,长债震荡小幅收涨。目前债市的区间震荡格局并未打破。5月份,地方债供给压

五一小长假结束以来,债券市场基本面数据多空交织,货币基金和现金理财规模大增,推动短债大幅上涨,长债震荡小幅收涨。目前债市的区间震荡格局并未打破。5月份,地方债供给压力上升,信用债到期规模环比大幅下降,投资需要关注资金面波动风险。

 

近期美国十年期国债收益率快速上升,海外通胀预期加强,全球资本市场波动性加大,以纳斯达克指数为首的高估值权益资产剧烈震荡。全球定价的大宗商品,包括铜、原油、铁矿石等价格快速上涨。国寿安保基金经理黄力认为,短期市场过于悲观,但本轮股市上涨的逻辑并没有完全改变,全球宽松的流动性环境没有转向,国内货币政策也不会“急转弯”,在充足的流动性背景下,资本市场不具备大幅调整的基础。

 

 

国寿安保李康、苏天醒也持同样观点,认为此外,近期陆续公布的金融和经济数据表明,货币政策依然比较宽松。此前公布的进出口数据强劲,表明内外需求端较为旺盛,PPI持续走高但CPI较为温和使得央行货币政策空间较大,最近央行对MLF的续作和逆回购的常规投放向市场释放了不会急转弯的预期。

 

国寿安保基金经理张标表示,投资方向上,一方面看好顺周期行业的投资机会。在经济快速增长的背景下,顺周期行业将较为受益,包括银行、保险、可选消费等。另一方面看好成长行业的细分赛道龙头企业,包括云计算、信息安全、集成电路、新能源汽车等,这其中有些行业估值已经处于历史低位,而业绩还在快速增长,当前时点有较高的投资价值。同时,在“国内、外双循环”的背景下,张标表示,自己看好国产替代的相关领域,包括电子、机械、计算机、通信等行业。

 

国寿安保基金经理黄力分析认为,从经济基本面来看,总需求继续修复且比前期预期还要更乐观一些。谈到利率债的投资机会,黄力认为,未来一段时间利率债主要是交易性机会增加。从宽信用向紧信用环境的切换中,信用利差、等级利差走阔,长端利率债相对价值显现。当前基本面、利差等指标仍指向利率趋势拐点未至,在通胀抬升前,未来3个月货币政策明显收紧的可能性不大。

 

 

信用债的投资机会,黄力认为主要是关注配置价值,防范风险。当前各等级信用债收益率和信用利差普遍处于历史低分位数以下,鉴于债务风险暴露尚未结束,中高等级债券将获得资金青睐,信用利差有望维持低位。在非标融资改善前,金融机构对安全资产存在较强需求,低等级债券仍然面临再融资困难的局面,信用利差存在扩大风险,个别发债主体可能出现债务违约。

 

把控信用风险是债券市场的一项长期工作。在有效规避风险的同时,国寿安保用专业的鉴别分析能力,寻找被错杀且价格有吸引力的优质债券。

 

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