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天猊投资:同质化会成为新趋势 工业化加速养猪龙头企业规模

基金新闻2021-06-25 09:52 1669来源:互联网
由于疫情原因,今年以来全国生猪存栏量同比增长30%,目前供大于求,南方消费不及预期,大猪什么时候消化完毕不可确定,只能等到国家收储制度落地到方案仅仅到新的平衡。各家生

由于疫情原因,今年以来全国生猪存栏量同比增长30%,目前供大于求,南方消费不及预期,大猪什么时候消化完毕不可确定,只能等到国家收储制度落地到方案仅仅到新的平衡。各家生猪企业都有自己的优势,同时不断像牧原模式学习,同质化越来越成为了新的趋势,更多是赚散户的钱。

 

 

但不可否认这是个机会,生猪行业1.5万亿,CR 10合计12%,龙头牧原占3%。在猪肉消费刚性的基础上,疫情加速了龙头企业规模化,2025年CR 10有望持续提升到40-50%,工业化楼房养猪的牧原企业以目前的土储和未来出栏接近1亿头,足以攫取充分的市场份额。

 

由于生猪价格存在不可预测的特性,天猊投资假设未来在17元的价格不变,牧原股份可以保持到2025年不亏钱;保守假设如果猪价与CPI相关度高度拟合,2025年牧原股份至少能赚到181亿;乐观假设猪价到22元(中小企业出清,大型生猪企业以完全成本为价格底部),牧原股份至少可以赚到400亿。

 

 

天猊投资杜景涛认为:二三线的成本很有可能成为生猪价格底部中枢,在多家企业亏损的情况下,牧原也能保持着正收益,牧原同时也在积极做下游屠宰业务,B端可能对牧原价值重估给消费的估值。

 

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