多氟多化工股份有限公司（以下简称“多氟多”）2021第一季度营业收入为12.38亿，较上期同比增长50.79%。归属于上市公司股东度净利润为0.93亿，较上期同比增长7448.21%（74.5倍）。
天猊投资认为多氟多营业收入部分得益于自2021年1月起，六氟磷酸锂价格的回升。 从1月份的107000元/吨，上涨至324910元/吨。公司现产能为10000吨/年，均为固体六氟磷酸锂。不同于市面上普遍的液体六氟磷酸锂，固体的稳定性及纯净度更高，且稳定性强，运输成本较低。公司预计下半年将新增5000吨产能，能达到全年15000吨的产能。
多氟多的六氟在国内的市占率约为35%，国际约为20%。目前公司的六氟磷酸锂在下半年仍处于供不应求的状态。预计供给需求会至少维持到2022年，六氟磷酸锂制作门槛较高，生产成本高且风险很大，中小厂商产能有限，行业产能第一天赐材料所生产六氟基本以自供为主，多氟多作为国内第二大产能企业，制作成本处于行业较低，随着六氟的溢价和产能的不断扩建，以及新能源的发展趋势，天猊投资认为公司未来将有良好的提升。
在电子级氢氟酸已经达到了全球最高端纯化工艺UPSSS级，产品纯度达到PPT级，是全球为数不多能规模化生产高品质半导体级氢氟酸的企业之一，在国内更是唯一一家达到该工艺的企业。随着集成电路，光伏产业，半导体行业等的快速发展，对电子级氢氟酸的需求也在上升。公司的电子级氢氟酸大致可分为半导体级氢氟酸和光伏级氢氟酸，目前总产能为年产50000吨，新增项目将建设3万吨，主要用于半导体行业。多氟多目前已经成功打开国际市场，实现批量出口，并成功切入韩国高端半导体供应链且持续稳定批量供应，同时与日本及欧美半导体企业正在持续接洽。
天猊投资认为多氟多在新型锂盐的研发上取得了突破性的进展，并实现了规模化生产和销售。新型锂盐产品用于锂离子电池可拓宽电池的使用温度，提升循环寿命和安全性。新型锂盐相较于六氟磷酸锂在性能方面有较大的优势，由于产品技术门槛高，产能有限，价格也会随之溢价。随着新产品的市场打开，公司将形成新的利润增长点。
天猊投资杜景涛预计公司21-23年净利润分别为 8亿，9.6亿，13.4亿净利润，对应市值市盈率为 30倍，26倍，18倍。
风险：六氟产能扩张不及预期，锂电池业务开拓不及预期。
