5月流动性宽松超预期 国寿安保基金：债券情绪面仍较乐观5月份流动性超预期宽松，A股整体延续前期反弹走势，根据Wind资讯，6月3日上证指数报3584.21点，跌12.93点，跌幅0.36%，成交4435.1亿元；深证成指报14761.13点，跌96.78点，跌幅0.65%，成交5122.7亿元；创业板指报3201.78点，跌41.24点，跌幅1.27%。申万一级行业中，通信和钢铁涨幅居前，电气设备和国防军工跌幅居前；机场和港口指数涨幅居前，化纤和石油化工指数跌幅居前。国寿安保基金认为，股票市场仍在相对较好的反弹窗口期，6月仍需要积极把握当前窗口期实现更多收益，基本面仍将延续向好，结构性机会仍积极可为。
机构投资者认为，业绩非常超预期的公司，近期表现相对会比较强势。但市场经过5月份持续上涨之后，部分公司的估值已经到较高水平，市场对这些公司的业绩预期会更高，所以即便部分公司的业绩增速看起来很好，也会有业绩低于预期的风险。6月份流动性不会有边际上的大幅宽松，市场再提升估值比较难，有机构建议，投资者更多关注估值水平较低、当前反弹不明显的板块。
对于债券市场，短端债券收益率受资金面影响更大，自春节后至今，央行公开市场操作一直较为平稳，不主动大量投放也不大幅收紧，流动性宽松使得短端收益率不断走低。国寿安保分析称，大宗商品价格持续下跌，债券整体表现偏强，情绪面较为乐观。长端表现好于短端，期限利差继续收窄。从基本面来看，高频数据方面，港口集装箱吞吐量高位震荡，航运价格指数持续上行，出口仍然维持较高景气程度。货币政策仍然维持中性，由于地方债发行进度偏慢，流动性仍然相对宽松，但随着4月、5月财政的逐渐消耗，资金面出现了边际收敛。
自2017年起，国寿安保基金即开始发力固收+策略产品，陆续向市场推出了多只采用固收+策略的“稳”系列基金。截至2021年一季度末，有多达8只产品成立以来年化收益率超7%。对于旗下基金的选股策略，国寿安保分享了“多因子量化选股法”：个股收益受到宏观、行业、基本面、交易情绪等多重因素的影响，多因子量化选股就是构建模型，通过对历史数据的拟合和统计分析寻找那些与股票收益率最相关的影响因素，以其作为选股标准，选择为了可能表现较好的股票。因子多种多样，比如估值因子包括市盈率、市净率、市销率、PEG等，盈利能力因子包括销售净利润、毛利率、净资产收益等；技术面的因子包括动量、换手率、波动率等。这是包括国寿安保在内基金经理最常用的选股方法。
展望后市，国寿安保认为，国内来看，一季度经济环比低增长，因而相比通胀风险，政策更加关注稳增长，保持了较为宽松的货币环境。在资金面持续超预期宽松背景下，债市情绪较好，可以把握交易性机会，但也需要关注经济渐进改善过程中政策的边际变化。
