辉山乳业的退市终成定局，18日晚间，港交所公告称，自2019年12月23日(下周一)上午9时起，辉山乳业的上市地位将根据除牌程序予以取消。
从2018年3月27日，联交所上市部认为该公司并未符合《上市规则》第13.24条有关拥有足够业务运作或资产的规定，故根据《上市规则》第17项应用指引将该公司置于除牌程序的第一阶段。
此后，辉山乳业于2018年9月27日进入除牌程序第二阶段。2018年12月20日，辉山乳业系列企业向管理人提交重整计划草案(初稿)，涉及2702家债权人向管理人申报 5155笔债权、720亿元。
今年2月8日，辉山乳业发布公告，称现有的内地管理层向管理人提交了涵盖83家中国附属公司的重组计划，如果完全照该计划实施，83家中国附属公司资产将从集团中划分出来，注入到新成立的公司。
2019年5月3日辉山乳业进入除牌程序的第三阶段，直至2019年11月15日辉山乳业除牌程序第三阶段届满前，辉山乳业并没有提交任何复牌建议。因此，港交所决定取消该公司股份在港交所的上市地位。
辉山乳业为何沦落到如此境地？
辉山乳业是国内第一家具备脱盐乳清粉商业化生产资格的企业，是辽宁省最大业态奶生产商。2013年9月，辉山乳业在香港主板上市。此后，辉山乳业董事长杨凯先后在2015年和2016年成为沈阳首富和辽宁首富。
在2017年3月24日之前，市值约为400亿港元。
被做空机构狙击，金融类债权高达380亿
2016年12月，知名做空机构浑水先后两次狙击辉山乳业，直指公司发布虚假财务报表，夸大产奶量，编造“苜蓿自给自足”谎言，公司价值接近于零。
浑水在报告中称，该公司至少自2014年起就虚报利润，主要是因为它谎称苜蓿饲料基本上是自给自足的。
浑水还质疑该公司董事会主席杨凯涉嫌挪用公司资产，从辉山至少窃取了1.5亿元人民币的资产。浑水在报告中指出，其信用风险极高，杠杆十分庞大。
2017年3月，辉山乳业爆发债务危机，当年3月24日，公司股价闪崩，盘中一度暴跌90%，一小时内市值蒸发320亿港元。自此，辉山乳业开始了漫漫停牌路。
2017年8月的辉山重组资料显示，仅金融类债权就高达380亿元，偿债难度十分巨大。此后2年间，辉山开始进入漫长的重组阶段。
2017年12月，辉山乳业发布公告称，辽宁省沈阳市中级人民法院做出裁定，接受辉山乳业债权人提出破产重整的申请。
