快，是始终围绕着趣头条（QTT.NASDAQ）的一个字。 高光时刻来得快：2018年9月14日，趣头条赴美上市，趣头条发行价7美元，开盘价9.1美元，一路飙涨，最高超20美元，创下中概股最快的2
“快”，是始终围绕着趣头条（QTT.NASDAQ）的一个字。
高光时刻来得快：2018年9月14日，趣头条赴美上市，趣头条发行价7美元，开盘价9.1美元，一路飙涨，最高超20美元，创下中概股最快的27个月上市纪录。
跌得也“快”，股价高歌猛进的趣头条，又迅速转入低谷。截至12月20日收盘，趣头条报3.17美元/股，从今年3月份的18美元跌倒现在3美元出头，趣头条在9个月的时间里跌去了82.4%。
当下沉的步伐变缓，趣头条转而宣传内容生态建设。但内容生态的建设需要时间的磨砺，还处于“快”惯性下的趣头条，慢得下来吗？
趣头条被做空
11月20日，拼多多发布了2019年Q3财报，第三季度的净亏损额度超出市场预期，其中净亏损也是如此，净亏损达到3.267亿美元，拼多多股价应声暴跌近 23%，市值蒸发百亿美元。
作为资讯界的“拼多多”，趣头条第三季度的成绩单虽然没有这么大的杀伤力，却也不美丽。
财报显示，趣头条第三季度季度净营收14.07亿元，同比增长44%；归属公司股东净亏损达8.9亿元，低于市场预期的净亏损21.72亿元，去年同期趣头条亏损10.551亿元。
作为回馈，股价下跌了1%，看上去相对温和的股价，放在更长远的时间维度里看，却是跌跌不休。
从今年3月份的18美元跌倒现在3美元出头，趣头条在九个月的时间里跌去了82.4%。
上周，一份针对趣头条的做空报告，让沉寂了一段时间的趣头条再次回到公众视野。
据新京报报道，12月10日晚间，市场研究机构Wolfpack Research发布长达56页的做空报告，指控国内资讯阅读平台趣头条存在欺诈行为。
报告称，趣头条向美国证券交易委员会（SEC）递交的文件显示，其2018年营收达30.2亿元，但该机构翻查趣头条及其附属公司提交的文件，发现其总收入只有24亿元，在剔除趣头条主要运营VIE主体和其内部“广告代理”的详细信用报告后，趣头条2018年的收入只有7.89亿元。此外，Wolfpack Research指出，趣头条有将近50%的广告投放来自于未公开的关联方。
对此，趣头条回应称，Wolfpack Research的做空报告有严重错误，完全背离了基本事实，趣头条会在近日发出一份官方回应。
十天过去，这一事件归于沉寂，而趣头条转而大肆宣传其发力强互动性内容，推广旗下米读等产品。
目前的情况，不允许趣头条慢下来处理其他事情，趣头条还是得奔跑。
趣头条：转型势在必行
看上去，趣头条的三季度报可圈可点，营收高于公司此前的营收预测，净亏损低于市场预期。
然而，在相对好看的数据背后，显示出趣头条的疲态。
首先，是持续的亏损。
根据财报显示，本季度归属公司股东净亏损8.9亿元，低于去年同期亏损10.55亿元。至此，趣头条已经连续五个季度亏损，总金额近36亿元。
钱花去哪里了？
招商证券在研报中指出，通过金币激励用户并增加粘性，高额的成本拖累了趣头条的营收，使得趣头条一直处于亏损状态。
通过财报可知，趣头条第三季度销售及营销成本为15.03亿元，同比增长43.9%，销售费用占公司营收比例为106.8%，较今年第二季度的95.4%回升。
从数据来看，用户获取支出高达7.88亿元， 用户积分成本支出5.36亿元。
简单来说，趣头条需要不断地获取用户，且用户获取速度不能停滞，同时得不断地推出更多的玩法，吸引与盘活存量用户群体。
但事实上，趣头条的金币返现系统下，大部分客户是冲着赚钱来的，钱多就留存，钱少就离开。这一点，也会给趣头条目前所要构建的内容生态带来困扰。
趣头条创始人谭思亮曾总结过一个财务模型：“M”指用户产生的广告收益，“N”代表对用户的激励，只要“M>N”，公司就能赚到钱。
在不断激励的情况下，趣头条需要不断地提升M，简单来说，趣头条不能慢下来。
趣头条：不断摸索不断解散
依靠“网赚”模式崛起的趣头条，也在很长的时间跨度里把自己困在了这一模式中，而随着新的走路赚钱、睡觉赚钱等产品出现，趣头条面临着的是难以降下来的高昂成本。
大众关心的，是趣头条的未来。
可以窥见的是，为了多元化变现，趣头条正在推出更多的产品。
比如说，米读，同样根据“免费+广告”的模式进行推广。据新浪财经此前报道，2019年初，米读的日活数达到500万，3月份超过600万，10月份超过800万。
然而，米读曾被要求针对传播网络淫秽色情出版物等问题进行严肃整改。米读宣布从7月16日开始12时起停止更新、停止经营业务3个月，米读，走向了趣头条的困境。
此外，趣头条同时锁定短视频，想要实现娱乐性更强的短视频。但目前为止，资讯阅读产品趣头条和免费阅读产品米读带来的广告营收是其收入主要来源。
显然，这些还不够，趣头条必须不断拓展变现的边界。
今年3月，趣头条在App内悄然上线了贷款超市，为现金贷产品进行导流。9月30日，趣头条运营方上海基分文化传播有限公司申请注册“趣借”、“安心借”等商标。
但11月初，也有多位用户在职场社交平台脉脉发帖称：“听说趣头条金融部门解散了”、“据说金融部门被裁了，30多人”、“大部分内部转岗了”。
实际上，趣头条的尝试远远不只这些。据连线Insight的报道，在趣头条APP之后，趣头条还上线过米读小说、六六视频、趣多拍、悠趣直播、趣键盘、萌推、热点段子等多个品类，但除了米读在市场上有些声量外，其他产品并没激起什么水花。
伴随着新业务的不断出现与消亡的，还有人事变动，而这主要集中在中层领导团队。
当迅速增长的瓶颈与内耗的增加相重叠，趣头条显然陷入了循环之中：速度慢不下来，品质难以上去。
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原载 / 热搜财经
作者 / 彭程
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