“创业板落榜生”：步科股份IPO被否三年后再冲科

步科股份前身为上海步科自动化有限公司，成立于2008年12月9日。2012年5月8日，公司整体变更为股份有限公司。步科股份主要从事工业自动化设备控制核心部件与数字化工厂软硬件的研发、生产、销售以及相关技术服务，主要产品包括人机界面、控制器、伺服系统、步进系统、变频器、传感器等。国内同行业上市公司主要有汇川技术、新时达、英威腾、埃斯顿、信捷电气、蓝海华腾等。步科股份本次拟公开发行股票数量不超过2100万股，不低于发行后总股本的25%，发行后总股本不超过8400万股。其拟募集资金2.71亿元，其中8215万元拟用于生产中心升级改造项目，8567万元拟用于研发中心升级建设项目，2503.70万元拟用于智能制造营销服务中心建设项目，6800万元拟用于补充流动资金。
 
步科股份选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第（一）条：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
 
2013年9月，步科股份首次报送辅导备案登记材料，辅导机构为齐鲁证券。2015年11月，公司改为接受长江保荐的上市辅导，拟上市板块为创业板。2017年6月，步科股份上会接受发审委审核，无奈被否。2019年10月，步科股份转为携手海通证券，拟冲刺科创板。2020年4月20日，步科股份在上交所网站披露招股说明书，拟于上交所科创板上市，保荐机构为海通证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙）。
 
科股份近几年业绩处于连年增长状态。2017-2019年实现净利润分别为3269.73万元、3998.42万元、4668.47万元。但相较于部分同行业可比公司，公司利润规模略小。诸如，同期，埃斯顿实现净利润分别为10179.58万元、11393.01万元、8813.87万元，雷赛智能实现净利润9343.67万元、8586.29万元、11328.11万元，而汇川技术实现的净利润则为109136.48万元、120872.08万元、101014.08万元。
 
问题整改情况引关注
当年步科股份创业板IPO被否时，证监会共计对步科股份提出了三大方面的问题。其中，证监会注意到，当时报告期内（2014-2016年）步科股份存在持续与前股东及前员工所在的公司产生采购或销售的情形。对此，证监会要求步科股份保荐代表人对与前股东及前员工所在的公司购销交易价格的公允性是否充分披露发表核查意见等。
 
一般而言，曾有过IPO被否经历的公司再度闯关时，此前被否的经历不可避免地会被重点关注。资深投融资专家许小恒亦表示，曾经被否的问题是否仍存在是IPO公司在审核中难以绕开的点。未能例外，步科股份曾经冲击创业板被否的情况，在其冲击科创板的进程中被重点问询。
 
主要产品或隐瞒20%产能，募投项目规模突增
截至2019年12月31日，深圳步科（前述募投项目实施主体）的总资产为1.37亿元，占步科股份当期合并总资产的43.60%，2019年实现净利润1918.36万元，占公司合并净利润的41.09%，在资产、盈利两方面均为步科股份最重要的子公司。不过，深圳步科似乎在产品质量方面曾存在问题。
 
主产品市占率不足5%
从招股书来看，步科股份主要产品人机界面、伺服系统销售收入占比较大，但2019年步科股份上述两产品的国内市场占有率均不足5%。这在引起投资者注意的同时也被媒体所质疑。
 
外销收入连续两年下滑
2017年至2019年，该公司产品外销的主要地区为欧洲和亚洲，外销的主要产品在各个区域均为驱动系统和人机界面。其中，欧洲销售金额分别为3581.95万元、3431.85万元和3014.21万元，占比分别为61.81%、66.91%和62.53%；亚洲销售金额分别为1736.98万元、1122.62万元和1164.73万元，占比分别为29.97%、21.89%和24.16%。
 
对外销收入下滑，步科股份解释称，2018年度相比2017年度外销收入下降的原因主要系公司主动与受到外汇管制影响回款的经销商QVD International Trading (L.L.C)逐渐结束业务关系。公司2017年度对该客户销售额为463.86万元。2019年度相比2018年度外销收入下降的原因主要系公司在欧洲的直销业务受当地经济影响，呈现小幅度下滑。
 
步科股份也在招股书中直言，公司营业收入和盈利能力不断增长。但与行业内知名企业相比，公司营业收入和利润规模依然偏小、人均创利能力偏弱，在人才、研发总投入产能方面有一定劣势，行业地位有待进一步提高。