美庐生物IPO前夕风波不断 冲A能否如愿？

美庐有限成立于2001年11月16日，设立时公司名称为江西美庐乳业有限公司。设立时注册资本为100万元，其中陈林以货币出资70万元，彭梦君以货币出资30万元。陈林与彭梦君为夫妻关系。美庐生物自成立以来，一直专注于从事婴幼儿配方乳粉、调制乳粉以及其他营养品、特殊医学用途配方食品等相关产品的研发、生产、销售和服务，致力于满足婴幼儿、儿童、学生、孕产妇、中老年人及特殊人群的营养需要。公司主要产品为婴幼儿配方乳粉、调制乳粉、特医食品等。
美庐生物本次拟公开发行不超过2500万股人民币普通股(A股)，占发行人本次发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金3.83亿元，将用于新建年产1万吨婴配粉、乳粉及加油乳清配料粉生产线;品牌推广及销售渠道建设;营养健康研发中心;企业信息系统升级改造。    
 
美庐生物IPO前夕还陷入各种风波，如核心商标遭到起诉、代理外国奶粉因不符合安全标准并未准入境、安全生产规范体系存在缺陷被责令整改等。
 
此次公开发行，美庐生物表示仍存在以下风险：
 
1.市场竞争风险:净利润波动明显 销售费用与营收背离
传统商超渠道连年下降，而母婴渠道、网上渠道的销售比例逐年上升;三四线城市、县域城镇的消费增长快于一二线城市消费增长;消费者对于婴幼儿配方乳粉、调制乳粉的需求，已从简单的满足基本营养需要，转变为更加个性化、多元化的追求。与大型综合性乳品企业、国际乳品巨头等企业相比，美庐生物目前知名度相对较低、经营规模相对较小，如公司在未来不能适应市场的快速变化，存在着因市场竞争加剧而带来的业绩下降的风险。
2017-2019年，美庐生物分别实现营业收入3.06亿元、3.09亿元和3.56亿元，同比分别增长1%（2018年）和15.23%（2019年）；分别实现归母净利润0.76 亿元、0.47亿元和0.83亿元，同比分别增长-38.51%（2018年）和76.18%（2019年）；分别实现扣非归母净利润0.44亿元、0.28亿元和0.71亿元，同比分别增长-36.58%（2018年）和157.36%（2019年）。
美庐生物营收增长主要是依靠提价，2019年，婴幼儿配方乳粉产品单价为10.1万元/吨，较2018年增长了12.85%；调制乳粉单价为4.58万元/吨，较2018年增长了9.46%。而公司2019年的产品销量由2018年的4017.58吨增长至4141.07吨，仅增长了3.07%。
在递交招股书前，美庐生物曾公开表示要做“中国羊奶第二品牌”，但从公司净利润波动大、连续裁员、压缩宣传费用等实际情况看，未来要走的路还很长。
 
2.行业负面报道风险:核心商标深陷诉讼风波
美庐生物主要产品婴幼儿配方乳粉为0至3岁婴幼儿食用的特殊食品，消费者对婴幼儿配方乳粉在质量、安全、生产等方面的信息较为敏感。行业内任何有关产品质量方面的负面报道，都有可能对公司带来不利影响。国内乳制品行业经过近十年的发展和提高，已呈现制造装备先进、行业标准严格、质检水平突出、产品品质优良的良好格局，消费者信心逐渐恢复，国产乳制品的市场份额逐年提高，但是一旦发生与婴幼儿配方乳粉相关的负面报道，依然可能影响消费者购买国产婴幼儿配方乳粉的决策。
招股书显示，美庐生物深陷商标诉讼风波。2018年1月，公司以“爱优诺”为商品名向国家食药监总局申请注册了2个系列婴幼儿配方乳粉，后法国优诺品牌公司向国家知识产权局提起该商标无效宣告程序，国家知识产权局分别于2019年9月25日及2019年9月29日作出裁定书：（对）公司第20104780号“爱优诺”商标予以无效宣告；（对）公司第20104563号“爱优诺”商标在“婴儿含乳面粉；婴儿食品；婴儿奶粉”等商品上予以无效宣告。
 
3.代理奶粉曾因不符合安全标准未准入境
奶粉是门特殊的生意，它的目标群体是婴幼儿（主要集中在0-3岁儿童），但婴幼儿不会说话，无法对奶粉做出精准反馈，因此奶粉安全问题更加值得重视。
根据国家市场监管总局办公厅2018年4月12日发布的公告，美庐生物在食品安全管理制度落实方面存在6个方面的缺陷，分别是：危险化学品库未设置良好的通风设施；员工考勤记录与生产记录不符；温湿度不合格；工作服与设备清理布料共用洗衣机，未制定相应清洁控制程序；未能做到全项目检验能力比对；采用试剂盒法检验维生素B12和叶酸，不能定期与食品安全国家标准的检验方法进行比对或验证。