盈建科IPO：过度募资迹象显著 主营乏力、科研优势未显或成障碍

北京盈建科软件股份有限公司成立于2010年12月3日,2014年12月在新三板挂牌，2017年11月终止挂牌。至今合计5次提交招股书，2次获证监会的反馈意见，反馈的问题多达数十项，IPO之路难言顺利。盈建科主营业务为建筑结构设计软件的开发、销售及相关技术服务,是一家专业为建筑设计行业提供覆盖建模、计算、设计、出图全设计流程综合解决方案的高新技术企业。盈建科此次在创业板公开发行不超过1413万股新股,占发行后股本的25.01%。拟募集资金分别用于建筑信息模型(BIM)自主平台软件系统研发项目、桥梁设计软件继续研发项目、技术研究中心建设项目、营销及服务网络扩建项目及补充运营资金中。公司自2010年设立以来，总共推出了2次大版本升级，一次是在2019年5月20日，一次则是在2020年5月。
 
成长空间有隐忧
公司在业绩不断增长的同时，净利润同比增速是在不断下滑中。公司营收和业绩在报告期内（2017年至2019年）一直是持续增长的。其中，营业收入分别实现了1.09亿元、1.39亿元和1.72亿元，同比增长35.27%、28.23%和23.23%；归母股东的净利润分别实现了3813万元、5176万元和6588万元，同比增长46.88%、35.73%和27.28%。
 
购数据涉嫌财务造假  采购数据存在疑点
 
盈建科2019年的应付款项情况，其应付账款共515.74万元，较上一年新增了113.47万元，这意味着，当年的采购总额有一部分是靠现金支付来完成的，另外一部分则先计入了应付账款中。然而，若将应付账款的新增金额113.47万元与现金支出-246.35万元相勾稽，则结果为-132.88万元，难道其当年采购总额为-132.88万元？显然这一逻辑是有问题的，毕竟公司当年向前五大供应商的采购金额就已经有40.35万元了，采购数据涉嫌财务造假。
 
若查看盈建科2019年的应付款项情况，其应付账款共515.74万元，较上一年新增了113.47万元，这意味着，当年的采购总额有一部分是靠现金支付来完成的，另外一部分则先计入了应付账款中。然而，若将应付账款的新增金额113.47万元与现金支出-246.35万元相勾稽，则结果为-132.88万元，难道其当年采购总额为-132.88万元？显然这一逻辑是有问题的，毕竟公司当年向前五大供应商的采购金额就已经有40.35万元了。
 
截至2019年末，盈建科总资产为2.2亿元，在IPO企业中规模较小。规模虽小，但盈建科的资产大部分由流动性最好的货币资金构成，2019年末，其货币资金为1.7亿元，占总资产的比重达77.27%，资金十分充足，符合软件企业的特征。
截至2019年末，盈建科的资产负债率仅为15.10%，流动比率、速动比率分别为6.52和6.52，且无短期借款、长期借款等带息负债。可见，该公司资产结构十分健康，财务风险基本可忽略不计，谈何抵御财务风险？
 
核心研发能力并不具优势
2017—2019年，盈建科的研发费用分别为1758.21万元、2168.76万元、2764.76万元，每年的研发费用与9000万元的计划投入资金相差较大。时代商学院认为，研发无法一蹴而就，突然加码多倍的研发投入恐难以被快速消化，该公司研发项目的可行性和必要性值得商榷。作为一家靠研发、靠技术“吃饭”的公司，2017年至2019年，公司研发费用分别为1758.2万元、2168.76万元和2764.76万元，占营业收入比例分别为16.19%、15.57%和16.11%，
 
与此同时，其同行业可比公司2017年至2019年的研发投入水平都比盈建科要高好几个百分点，比如2018年，可比公司中的斯维尔研发投入占营收比例虽然最低，但也有21.9%，这一数据比盈建科的15.57%要高出约5个百分点；2019年，斯维尔研发投入比例达到了20.79%，而盈建科同期只有16.11%。由此可见，可比公司中研发投入比例最低的公司尚且比盈建科还要高出许多，更别提研发投入占比约为30%的广联达（建筑软件类上市公司）与公司的差距了。作为一家以研发为核心竞争力的公司，在研发投入上还如此不太“走心”，显然也是令人担忧的。
 
然而细看盈建科的研发能力，以及其与同行业公司相比情况可发现，其研发核心竞争力似乎并不太占优势，研发投入占营收比例远远不及同行业公司的平均水平。此外，盈建科的货币资金占资产比例尤其高，其资金分配是否合理也让人怀疑，与此同时，采购方面的相关数据也存在矛盾，需要公司进一步解释。