科博达技术股份有限公司(下称“科博达”)就是少数进入国际知名整车厂商全球配套体系，并同步开发汽车电子部件的本土公司之一。该公司近日在证监会网站披露招股书，拟于上交所公
科博达技术股份有限公司(下称“科博达”)就是少数进入国际知名整车厂商全球配套体系，并同步开发汽车电子部件的本土公司之一。该公司近日在证监会网站披露招股书，拟于上交所公开发行不超过4010万股，计划募集资金10.90亿元，其中6.70亿元用于浙江科博达工业有限公司主导产品生产基地扩建项目，2.50亿元用于补充营运资金，其余用于科博达技术股份有限公司新能源汽车电子研发中心建设项目。本次IPO保荐机构为中金公司。
家族式控股
公开资料显示，科博达是一家汽车智能、节能电子部件的系统方案提供商，专注于汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等汽车电子产品的研发、生产和销售。
据招股书描述，科博达的主要发起人为科博达控股、柯桂华、柯炳华及柯磊。从股权结构上看，在引入三家员工控股平台以及四家外部投资机构后，科博达控股持有70%股份，而实际控制人柯桂华、柯炳华仅共同直接持有10.69%的股份，其余股东的股份也均不足10%。但请注意，科博达控股的主要股东就是柯桂华、柯炳华和柯磊，三人合计持有前者90%的股权，同时，几家员工控股平台以及外部投资机构亦和柯氏家族有着千丝万缕的关系。
毛利下滑风险
2014—2016年和2017年1—6月（下称报告期），科博达实现营业收入分别为13.46亿元、13.53亿元、16.09亿元和10.03亿元，同期净利润为3.36亿元、2.91亿元、3.57亿元和1.36亿元，公司主营业务综合毛利率分别为42.12%、37.67%、37.67%及32.35%。科博达解释称，受产品结构调整、汇率波动等因素的影响，公司报告期内毛利率有所下降。
该公司产品主要可以分为三类：照明控制系统、电机控制系统、车载电器与电子，2017年1—7月，上述三类产品的毛利在毛利总额中的占比分别为49.40%、28.64%、15.68%。
作为占主营收入比重最大的产品，报告期内，照明控制系统中主光源控制器的毛利率分别为46.62%、42.45%、40.84%、26.66%，逐年下降且出现大幅跌落趋势。科博达对此解释称，随着行业技术的逐渐普及，照明控制系统行业毛利率存在潜在下降预期，同时，激烈的市场竞争迫使公司采取相对保守的定价策略，新产品毛利率普遍低于传统产品。
不光是照明控制系统产品，科博达电机控制系统产品近年来也遭遇重创。
招股书披露，2015年，其电机控制系统产品毛利率较2014年下降6.53个百分点，而2016年的毛利率又较2015年下降了2.23个百分点，主要原因是“产品结构发生了变化”。在毛利率相对较低的FPC 产品销量大幅上升的同时，原本毛利率较高的AFS 产品的销售收入却大幅下降。
国际竞争风险
据悉，科博达的客户多为海外企业。报告期内，公司的境外销售金额保持稳定增长，分别达到3.39亿元、3.83亿元、3.75亿元、3.93亿元，占当期总销售金额的25.78%、28.91%、24.10%、39.72%。科博达的出口产品主要以欧元和美元作为结算货币，2015年度公司毛利率下降的另外一个原因来自欧元兑换人民币汇率的降低。2015 年欧元兑换人民币的平均汇率（6.9681:1）较2014 年（8.1923:1）大幅下降14.94%，且公司2015 年欧元区客户营业收入有所增加，故导致单价以欧元计价的产品换算为人民币后毛利率进一步降低。
如今正值贸易摩擦，外部经济环境不稳，科博达的盈利能力可能受到持续影响。
