今年以来A股市波动加大。各种风格之间、各大指数之间、不同行业之间、大小市值之间都呈现较大震荡。例如以白酒为代表的各行业大市值龙头、以有色、化工为代表的周期行业、以新能源汽车为代表的科技行业等都出现过大幅震荡。
对此，农银汇理基金经理许拓认为，国内宏观经济的强势仍将维持到2021年上半年，但流动性方面的隐忧确实在显现，所以，A股震荡仍将剧烈，风格仍将多变。但许拓依然认为市场存在结构性机会，其信心仍来自于全球经济的快速复苏带动的企业盈利的大幅改善，业绩驱动而非估值驱动将是A股市场的投资主线。
农银汇理基金经理许拓说到，其实，市场的大幅震荡也完全在情理之中。春节前后全球疫苗注射进度进一步加快，全球经济开始复苏，国内宏观经济超预期复苏，企业盈利均有明显改善，故基本面的强势给股票市场的进一步上涨提供了基础，所以市场整体仍在快速上行。
农银汇理基金经理魏刚则认为，展望后市，经济持续复苏，国内政策相对平稳，市场整体的下跌幅度或将较为有限；而宏微观市场环境的变化将导致市场风格切换。未来利率易升难降，估值与业绩的匹配将是主旋律，短期业绩兑现度的重要性将提升，而远期业绩的权重将有所下降。
虽然新冠疫情有所反复，但随着疫苗的逐步接种，疫情的影响在逐步下降，国内经济持续稳定复苏，海外经济正加速从疫情中恢复，全球经济有望共振向上，A股上市公司盈利2021年有望取得较高增速。
而业绩驱动的关键因素也将有所变化，主要是由于2020下半年国内货币政策平缓转向，叠加房地产调控政策进一步收紧，内需推动力逐渐减弱，经济基本面将由内外需向上共振逐步切换到内需提供韧性、外需提供弹性的阶段，故此单纯的内需驱动的个股的盈利高点可能逐步出现，外需驱动的个股的盈利增速或继续上行。农银汇理基金经理许拓认为，基于此，宏观经济复苏相关度比较高的可选消费行业、海外相关度高的顺周期板块、景气程度继续改善的新能源个股等仍是投资者可以重点关注的方向。
农银汇理基金经理魏刚先生表示，从各行业表现来看，节后较前期表现出明显的高低切换，钢铁、采掘、建筑、房地产等前期滞涨的低估值周期类行业表现较好，涨幅均超过6%；而前期涨幅较大、交易较为拥挤、估值较高的核心资产跌幅较大，食品饮料、休闲服务、电气设备、医药生物等跌幅均超过15%。农银汇理基金经理许拓同样认为，部分板块的估值偏高，交易偏拥挤，给市场大幅震荡提供了基础，而全球大宗商品的连续拉升使通胀预期逐渐显现，市场开始担忧宏观流动性是否会提前转向，因此引发高估值板块调整较为猛烈。
放眼未来，个人投资者需要努力看清楚各个行业的变与不变，在全球经济的快速复苏的背景下，把握业绩驱动这条主线，把握结构性机会，做好资产的投资分配。
