流动性预期的边际变化是近期市场波动率抬升的重要原因。随着全球经济共振复苏、大宗商品价格持续上涨，通胀预期升温，推动美债长端利率大幅上行，加剧了市场对于流动性收紧的担忧，全球科技及高估值白马等板块对流动性预期的边际变动更为敏感，因此回调幅度较大。
但整体来看，全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。美国总统拜登已于3月11日签署了1.9万亿美元的纾困法案。同日，欧央行也决定维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划，且下季度的购买速度将显著加速。
国内方面，当前仍处于通胀上行初期，不会对货币政策形成明显制约。央行近期持续小额高频操作，精准调控资金面，并对MLF等额续作，LPR利率也连续11月按兵不动，货币政策也仍未出现收紧的信号。并且在政策不会急转弯的前提下，中期内发生系统性变化的概率不大。
资金层面，随着近期市场逐步企稳，北上资金入场步伐明显加快，尤其是配置盘资金平稳大幅流入。与此同时，新发基金规模虽受情绪扰动有所回落，但存量基金方面短期赎回规模则相对有限，无需过度担心赎回带来的负反馈效应。
因此，尽管短期内市场风险偏好较弱，市场整体震荡，但在经济复苏、企业盈利改善、流动性环境整体宽松的情况下，市场不存在系统性风险。
农银汇理基金赵诣从市场投资机会来看：
1、补短板方向：科技产业政策层面更加强调国家战略科技力量，科技制造领域的投入将持续加大，尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的补短板的高端制造业方向。
2、“碳中和”势在必行，能源电力行业是突破口。发电及供热是我国最主要的二氧化碳排放来源，约占到总排放量的一半，能源电力行业控排是实现“碳达峰、碳中和”目标的关键。
从能源变革角度来看，风光是未来电力生产侧主力军，逐步迈向存量替代阶段；电网侧方面，碳中和转型支撑，助力能源结构转型；用电侧方面，车辆全面电动化，推进碳中和。
农银汇理面对现在现有市场观点：
农银汇理对股票市场观点
上周上证指数上涨0.40%，沪深300上涨0.62%。
去年以来由于疫情原因，在各国政府货币政策大幅宽松过程中，资产价格快速上行，但经济基本面严重落后。一旦出现疫情好转或是疫苗普及，各国货币政策可能边际收紧，此前过高的资产价格可能会面临大幅波动。
目前我国经济没有出现拐点，货币政策流动性出现边际拐点，企业盈利和宏观经济刚刚出现加速上升过程。从这个角度看，市场调整到目前位置，可能短期会有较好配置区域。随着经济的基本面、盈利的上行，估值可能对市场有正面向上推动的作用。
未来，我们认为可能会出现资产价格宽幅震荡，市场需等待经济企业基本面的好转，用时间来换空间。
农银汇理对债券市场观点
上周央行净投放0亿，国内资金面平衡，10年期国债下行4bp至3.20%，利率债走势偏强，但还未有足够力量突破3.0%。
近期国际摩擦增加了经济增长不确定性，出口表现是债市短期扰动的关键因素。美债利率上行对中债并未形成冲击，但随着中美利差接近正常区间，影响力量或增强。预期短期债市震荡。
