今年冬天来得比往年更晚了一些，却更冷了一些。
保暖内衣成为过冬不可缺少的神器。
说到保暖内衣，南极人的那句广告词“南极人不怕冷”，恐怕影响着很多人的选择。
但可能没有多少人知道：南极人公司几乎没有自己的工厂，这些南极人保暖内衣也几乎都不是南极人自己生产的。
因为，南极人“不负责生产，只负责卖牌（吊牌）”。
1. 一家赚钱的公司
“南极人”品牌的拥有者是上市公司南极电商。
我们大多数人可能会认为，它只生产保暖内衣。其实，南极电商还生产家纺、服饰、箱包、户外、居家日用、个人护理等许多品类。
拥有南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪、PONY等一系列品牌。
有专业财经媒体评价南极电商，是“一家神奇的公司”。
因为南极电商总市值只有180多亿元，和茅台7300多亿，以及阿里、腾讯万亿市值比起来，连零头都算不上。
但是，南极电商的销售净利润率超过茅台，净利润增长势头比阿里、腾讯还猛。
而下面这个数字才更能展现南极电商的赚钱能力。
南极电商2017年年报显示，公司有141个研发人员，占比35.34%，也就是说公司总员工数不超过400人（141/0.3534）。
当年南极电商营业收入近9.86亿元，净利润高达5.34亿元，销售毛利率超过70%。
稍微一计算可以得知，南极电商一个员工贡献净利润超过130万元。这个数字恐怕让不少码农都感到汗颜。
而今年前三季度，南极电商营业收入已经超过20亿元，同比增长超过400%，净利润同比增长85%。
如果，仅仅从赚钱的角度来衡量：南极电商无疑是一家好公司。
2. 一家没有生产人员的公司
南极电商凭什么这么赚钱？
我们找一家类似的公司能很容易看出其中的差别。
红豆股份主要经营的是服装，相比较它在2017年有员工3579人。
固定资产来看，红豆股份有4.05亿，南极电商仅仅不到382万元。
轻资产，是南极电商一个显著特征。
在公司官网，南极电商是这样介绍自己的主营业务的：
公司的主营业务是品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。品牌综合服务及经销商品牌授权服务即公司向授权供应商、经销商提供品牌授权及综合服务，分别收取品牌综合服务费、经销商品牌授权费；移动互联网营销业务即基于移动互联网端的广告营销业务，作为移动端流量媒体供应方的代理，为客户在供应方平台推广产品、投放广告。
很多专业名词，很难懂。
根据年报披露，南极电商所有员工中没有1个人从事生产工作。
原来，从2008年开始，原来的南极人就逐步砍掉了生产线，卖掉了经营10多年的工厂，只保留“南极人”这个商标。
卖掉工厂后，公司全面转型，成为电商平台，签约、授权供应商生产“南极人”品牌产品；和经销商合作，授权销售“南极人”的产品。
2015年公司把名字从“南极人”改为“南极电商”，正是这一战略的最好体现。
而根据南方周末的报道：
南极人把吊牌生意做到了极致，开创了全品类授权的先河。无论是纸尿裤、甩脂机，还是玻璃杯、汽车坐垫，南极人都有正品吊牌出售。如果愿意开辟新类目，吊牌价格还能再优惠。
仅仅依靠“南极人”商标品牌服务费，2017年南极电商创造了5.3114亿利润。
南极人还成立了“一站美”、“匠人之心”、“小袋”等子公司为供应商、经销商提供专业增值服务。
比如，“一站美”就给经销商提供网店店铺整体形象设计。
南极电商归纳其业务模式
而对于普通消费者而言，最直接的影响是，购买的“南极人”商品其实几乎都不是出自于南极人的工厂。
3. 这是一家好公司吗？
其实，品牌授权并不是南极人的发明。
在国内同行业，恒源祥早在1991年就开始探索这种模式，而今包括南极人、恒源祥、北极绒、俞兆林在内的上海4大保暖内衣品牌，都砍掉了生产线，做起了“卖吊牌”的生意。
而在国外，品牌授权经营更为悠久。其中，最为有名的莫过于迪士尼。2017年，迪士尼授权商品零售额高达530亿美元（差不多相当于2.5个格力），位居全球授权商Top 150榜单第1。
在这个榜单上的还有CBS、华纳兄弟、乐高等。
迪士尼的品牌授权有严格的质量控制要求。比如，验厂流程包括过去12个月的考勤记录、工资表、劳动合同、消防演习记录等等。
迪士尼的授权商，要缴纳高达几十万美元的授权保证金，还有其他要求，比如，生产、销售等领域要求5年以上经验。
License Global公布的全球最大150家授权商榜
但南极人却不是这样。
南方周末记者采访的一个经销商说，“基本上不存在品控环节。”
即便要求授权工厂提供质检合格证，而这些质检合格证其实在淘宝上，只要花费100块就能买到。
报道中还提到：
宁好家纺是叠石桥一家著名的网销厂家，一位销售员至今还记得，2017年双十一期间，南极人某家专卖店的经销商一口气下了几千套的四件套订单，都由他们贴牌代发，“通宵才打包好，每一个四件套中放一个吊牌，吊牌和包装袋都是经销商直接拿过来的”。
叠石桥多位商家都表示接到过这几家经销商的订单，采购量大的经销商会自己雇人贴牌，而采购量小的都是由商家代为贴牌代发。
有工厂老板看着标价49块9的南极人保暖内衣，觉得不可思议。因为，“运费、衣服车工、包装材料、工人费用，正常面料不可能做到这个价格，批发市场都做不到这个价格”。
轻资产运营，难免会在其他方面做出取舍。
只要动手一搜就能发现，南极人品牌出现在很多产品质量检验不合格的“黑榜”上。
20多年前，保暖内衣在国内兴起。
不到10年，全国冒出500多家保暖内衣企业，行业陷入恶性混战。
南极人选择拥抱电商，这是需要很大勇气的。很幸运，它分享到了互联网发展的巨大红利，成为了一家更加赚钱的公司。
但，今天的南极人还是十几年前的南极人吗？
今天的南极人到底是不是一家好公司？
