申通快递营收增长背后：净利下滑陷行业竞争 与第一客户存巨额勾稽差异

9月19日，申通快递披露了2019年8月份经营简报，快递服务收入有所增长，但单票收入仍在持续下滑。然而相关数据后的，其营业收入与采购数据均存在勾稽异常，相关数据的真实性存疑。

增收不增利单票收入持续下滑

2019年上半年，申通快递实现营业收入98.71亿元，同比增长48.62%，实现归母净利润8.32亿元，同比下滑4.04%。不难看出，申通快递已陷入愈演愈烈的快递行业竞争旋涡。

2016年，申通快递的毛利率便出现持续性下滑的局面。到2019年上半年的13.78%，几年间下滑了6.07个百分点，这对于毛利率本就不高的申通快递来说，影响不容忽视，今年上半年业绩的下滑与之就有很大关系。

虽然申通快递的业务量不断飙升，而快递行业中更受关注的单票收入却呈现出下滑之势。财报数据显示，申通快递在2019年上半年发件量的完成业务量约30.12亿件，同比增长了47.25%，然而，其信息服务单票收入在2019年上半年为0.53元，相较上年同期的0.71元，下降了25.85%；有偿派送单票收入在2019年上半年为1.61元，相较上年同期的1.75元，下降了7.97%。对此申通快递在财报中表示：“主要系市场竞争加剧，公司为保持并拓展业务，面单返利增加，同时对派费的计费规则做了细微的调整，导致整体派费小幅度下降。”可见，在激烈的竞争中，申通快递不得不选择牺牲毛利来保住市场份额。

显然，在几大巨头之间的角逐中，申通快递的业绩表现并不出彩，其只注重了保“量”，却未做到保“质”，因此能否降低成本似乎就成了申通快递当前面临的一大难题。

营收收入存疑

2017年至2019年上半年，申通快递的营收增速分别为28.1%、34.41%、48.62%。然而在在深入研究其营业收入与现金流量及相关经营性债权之间的财务勾稽关系时，发现其间存在巨额的勾稽差异，其看似高速增长的营收，数据的真实性却存在不小的疑点。

根据财务勾稽关系，这个规模的含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

查看其资产负债表，其2017年应收票据及应收账款金额为9.62亿元，2016年相同项目金额为7.68亿元，相较增加了1.94亿元。其中还需剔除计提坏账准备的影响，2017年较上年坏账计提减少额为634.14万元，扣除掉该部分影响后2017年应收票据及应收账款实际较上期增加了1.88亿元，相较下，经营性债权的实际增加额1.88亿元却小于理论应增加额5.02亿元，差异金额达3.14亿元。

现金流入方面，2018年其“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为186.18亿元，扣除预收账款增加额120.20万元影响后，则与营收相关的现金流为186.17亿元，与含税营收相较差值为1.68亿元，理论上，这应使得相关经营性债权同等增加。其2018年，应收票据及应收账款在剔除坏账准备影响后较2017年仅增加了1.24亿元，这比理论应增加额少了4400多万元。

这也就意味着，申通快递连续两年来高增长的营收缺乏相关债权及现金流的支持。需要注意的是，出现如此巨大差异的原因可能是申通快递将应收票据背书、贴现所致，然而其财报却未披露该部分相关信息，对此或许需要公司给出合理解释。

采购数据或不实

2017年申通快递主要销售客户及供应商大多为其加盟商，其第一大客户及第一大供应商均为加盟商广东申通物流有限公司，这也就意味着申通快递与同一加盟商之间存在着大额的既采又销的交易行为。然而，进一步核算申通快递财务数据后发现，其采购数据或不实。

财报数据显示，其2017年向前五大供应商采购金额为12.79亿元(如表2)，占总采购金额的比例为11.23%，因此推算出其采购总额约为113.86亿元，申通快递主要采购内容包括加盟商提供的有偿派送服务、航空运输服务、汽运服务及面单物料等，采购部分适用的税率分别为6%、11%、17%，出于谨慎性考虑，选择较低税率即6%的税率考虑增值税，经计算其含税采购金额约为120.69亿元。

用相同的方式计算其2018年的采购数据，则发现其采购数据与相关财务数据勾稽关系较为吻合，差异不足1700万元，这也就更反映出了申通快递2017年的采购数据存在异常之处，其披露的数据似乎并不真实。