半导体是大量产品和服务的基础，在许多新兴技术，例如人工智能（AI），高性能计算（HPC），5G，物联网等系统中发挥着关键的作用。我国现在已在全球范围内获得高额市场份额的行业，包括有高铁，太阳能电池板和电信设备等等，但在半导体领域的全球市场份额和竞争力仍然不大，每年我国进口的半导体产品金额居所有进口商品之首。未来，龙头企业预计将拥有更多的产业链资源，竞争力也将更加突出。日前，作为私募基金管理人，上海天猊投资管理有限公司（简称：天猊投资）分析了光刻胶企业彤程新材（SH.603650），认为光刻胶全球市场规模较大，企业有关注价值。
彤程新材成立于2008年，主营业务为精细化工材料的研发、生产、销售和相关贸易业务，是全球领先的新材料综合服务商，主要三大业务板块为：汽车/轮胎用特种材料，电子化学品材料和可降解材料。
其中，半导体级光刻胶方面，2020年彤程新材战略收购了科华微电子和北旭电子，科华目前是唯一被SEMI列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司，拥有KrF（248nm）、g线、i线、半导体负胶、封装胶等产品，是中国大陆销售额最高等国产半导体光刻胶公司，也是国内唯一可以批量供应KrF光刻胶给本土8寸（主要应用于消费电子、通信、计算、工业、汽车等）和12寸（主要应用于存储器、制造CPU、逻辑IC等高能芯片）的晶圆厂客户。2019年全球光刻胶市场规模为82亿美元，预计2026年可以达到123亿美元。彤程新材现产能共有g/i线光刻胶产能500吨/年，KrF光刻胶10吨/年，EUV光刻胶仍处于早期研究阶段。2021年预计年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目等。日本信越化学因KrF产能不足，停止对中国多家一线晶圆厂供货，增速了中国光刻胶国产化的时间。
在可降解材料PBAT方面，彤程新材于2020年8月获得巴斯夫全球领先全套PBAT技术。目前国内可降解塑料渗透率低且国家实行禁塑令，未来有很大的提升空间。彤程新材将投资6.7亿建设10万吨/年可生物降解材料项目，在上海新建一座年产能6万吨PBAT吨工厂，预计2022年投产。
彤程新材坚持实施“一体两翼”发展战略，布局了半导体原材料和可降解塑料。预计2021~23年净利润分别为5.9亿、6.6亿、7.92亿。2021~23年PE分别为39.5/30.1/25.3倍。
同时，由杜景涛领衔的天猊投资投研团队也指出了其中风险所在：光科技研发及光刻工艺极高，研发成本高昂，绝大技术被国外垄断。可降解材料未来市场需求将依赖于国家的强政策驱动。
据公开资料，上海天猊投资管理有限公司成立于2015年5月，创始人为杜景涛，于2015年6月正式登记备案，并取得中国证券投资基金业协会颁发的私募投资基金管理人资格。
