新能源赛道过往一段时间可谓是主力资金炒作的主阵地，而风电是相对涨幅较少的一个新能源板块。未来风能概念股是否值得关注，风电行业投资的逻辑是什么？随着风电行业龙头企业金风科技发布2021年年中报告，上海天猊投资管理有限公司（简称：天猊投资）由杜景涛领衔的投研团队借此对该行业的逻辑进行了梳理，认为风电将在十四五期间进入高速发展时期，金风科技作为行业龙头，存在“量毛齐升”可能。
新疆金风科技股份有限公司（002202.SZ，以下简称：金风科技）成立于1998年，主要从事风电设备研发生产与销售、风电服务、风电场投资开发等业务。
金风科技2020半年报
金风科技历史业绩如下：
杜景涛表示，以往风电行业历史发展呈明显的周期性。周期性有两个原因：1.弃风问题；2.国家补贴政策。但随着储能、平价上网的实现，现在已经解决了这两个问题，以后将不复存在。
对于风电行业的主要逻辑，杜景涛介绍需关注如下两点：一是强大的需求及光伏的不给力；二是在碳中和的背景下，全球及中国的能源需求向电力倾斜，电力向新能源发电倾斜。
火电因为有碳排放，水电因为资源有限，核电因为成本高昂，所以均无法高速发展。因此电力需求主要落在风光发电上。但是，由于硅料的产能极度稀缺，所以光伏发电发展非常缓慢，无法满足高速增长的电力需求。在此背景下，国家甚至不得不再次提升火力发电。
今年前5个月，风电发展速度是最快的，高达26%。同时风电度电成本也在快速下降：
天猊投资团队表示，他们收集到一下一些具体事实：
碳中和背景下，对新能源的需求巨大。火电理应0增长或者负增长，直至被新能源替代；
新能源主力军为风光发电，光伏由于硅料建设周期长，释放缓慢，可能会缺少硅料直到2023年底。但是即使到2024、2025年，光伏发电依然无法满足电力需求的高速发展；
风电与光伏针对不同的资源禀赋与时间段。许多地区风力资源充沛，以及晚上的时间段可以持续发电，是光伏无法企及的，二者互为补充。
储能的发展解决了弃风问题，平价上网解决了政策干扰，周期性不再是问题。近期股市下游电站涨幅巨大，市场对风光新能源充满兴趣，电站具备大力发展风光新能源的资金及主观动力。
综上所述，天猊投资投研总监杜景涛表示，他认为风电将进入一个高速发展时期，在十四五期间都能保持高速。
整个风电行业的市值相对于光伏行业而言很低，金风科技作为风电龙头，市值经过近期的大幅上涨，也仅仅700亿。
金风科技的股价自2015年到达高点，至今日6年时间，一直压制于17元以下。
公司今年上半年营收没有增长，但是净利润大幅增长。其产品结构中，大型机销售速度大幅增长，大型机有着更低的度电成本，也意味着公司更高的毛利率。
随着未来公司产能增长，相信公司可以实现“量毛齐升”，业绩再次进入高速增长期。
尽管对金风科技长期业绩表示看好，但杜景涛认为，其仍有以下一些问题需要解决：首先是风电企业之间比较均衡，金风科技作为龙头优势并不明显。
此外，风电整机设备巨大，不利于出口，国际巨头实力强大。
而目前大宗商品涨价，提高了风机厂商的成本。对玻璃纤维、碳纤维等新型材料的需求较高，反倒有利于上游。但是新材料的应用可以进一步降低度电成本。
总体而言，杜景涛认为，碳中和背景下需求强劲，老旧风电厂的改造也产生一定增量的需求，风电行业在十四五期间进入一个新的高速发展阶段。公司的风电厂以前被视为鸡肋，现在面临重新估值。风电国内与国际之间，国内同行直接竞争较为激烈和均衡，金风科技作为龙头有一定的优势但是并不是特别明显，但是取得行业平均或略高的增速不成问题，业绩再次进入高增长，存在“量毛齐升”的可能。
据公开资料，天猊投资成立于2015年，创始人为杜景涛，已取得中国证券投资基金业协会颁发的私募投资基金管理人资格。
