近日，格力地产股份有限公司（600185.SH,下称“格力地产”）就股权冻结问题向上交所呈交回复函，表示并不知晓控股股东珠海投资与广州金控的“抽屉协议”，也否认了该协议存在对赌
近日，格力地产股份有限公司（600185.SH,下称“格力地产”）就股权冻结问题向上交所呈交回复函，表示并不知晓控股股东珠海投资与广州金控的“抽屉协议”，也否认了该协议存在对赌性质；控股股东对定增方诉讼请求持有异议，认为不应承担购买股票和赔偿等责任。
从2015年至2016年，公司筹划推出30亿元定增方案，“抽屉协议”风波也自此埋下伏笔。
如今，格力地产与当年的市场预期俨然渐行渐远，股价也在跌跌不休。
否认赌协议
2019年10月14日，格力地产宣布2019年前三季度，公司营收、净利润分别达到34.32亿元、5.02亿元，增幅高达88.69%、28.65%。
当时谁也没料到，格力地产的转折时刻来得如此之快。仅仅一个月后，公司控股股东珠海投资所持3.47亿股因合同纠纷被冻结，占其所持股的41%。
这一事件很快引来监管层问询。问询函指出：有媒体报道称，珠海投资与广州金控曾签署“抽屉协议”进行对赌。以此要求公司回答诉讼冻结的具体事由、是否会影响公司控制权的稳定性，并质问其存在信披违规。
最后法院判令，珠海投资以3.79亿元的价格购买广州金控持有的格力地产5162.24万股股票，并赔偿相应的损失、费用，总计 5.19亿元。业内普遍猜测，所谓的“协议书”即是两者之间签订的“定增兜底”对赌协议。
但格力地产否认了这一说法，并表示珠海投资签订了协议，在格力地产定增股份锁定期满后一年内，如格力地产股票二级市场收盘价未达到一定条件，则珠海投资可能触发向定增对象购买其定增股份，并非对赌协议。并且当时定增方做出承诺，不存在发行人及其相关方参与本次认购提供财务资助或补偿的情况。
此外，公司此前并不知晓这一协议，在定增方诉讼后立即披露了相关事项，因此不存在信披违规。
亮眼业绩背后
截至12月5日，格力地产报收4.74元/股，以此统计，当初参与定增的六家机构目前已亏损约9.19亿元。
为了振奋市场信心，格力地产上半年已经进行四次股份回购，共耗资约6.89亿元，占公司总股本的6.95%。这还只是开始，远没结束。
截至11月末，公司累计回购了5919.36万股。但如此大规模的回购并未打动投资者。今年以来，格力地产股价多在5元以下徘徊，最高也只达到6.18元/股，不及当年定增价6.78元/股。
事实上，格力地产如今的困境，在年中公司副总裁出走时便已出现端倪。7月16日，格力地产发布副总裁王绪权离职公告。该公告发布后的三周内，格力地产股价下跌约13%。但公司并未出面释疑，仅表示离职系“个人原因”。
近几年来，格力地产除了大本营珠海之外，拓展的城市仅有上海和重庆，发展速度缓慢。2016年至2018年，格力地产归母净利润分别为6.01亿元、6.24亿元、5.13亿元，同比增幅为-56.18%、3.94%、-17.89%。
直到2019年，格力地产才彻底扭转业绩颓势。公司官网介绍：“港珠澳大桥、珠海公路口岸正式通车通关后，格力地产不仅承接了港珠澳大桥人工岛和珠海公路口岸的建设，控股股东拥有大桥珠海口岸的经营管理权。”
不过，迎来重大利好的同时，公司关键财务指标正在恶化。据2019年三季报，格力地产净利率、毛利率、投资收益仅为14.66%、28.47%、770.85万元，同比下降31.51%、33.01%、42.12%。
与之相对应，公司营业成本、销售费用、财务费用分别达到24.5亿元、0.76亿元、0.59亿元，同比涨134.74%、36.99%、61.06%。
营收与毛利率的背离，主要源于其主营业务的下滑、低毛利的代建业务上升。根据克而瑞数据公布的2019年1-9月房企销售排行榜，格力地产已经掉出了前200行列。
控股权再次引发事端
针对上述现象，上交所曾在9月下发问询函，要求公司回答代建工程的具体开展模式，存货去化慢是否充分计提跌价准备，以及应收账款过高带来的风险等等。
格力地产的回答是：“不同于其他强调高周转的公司，公司主要产品为中高端住宅，所以开发周期较长，不存在应计提但未计提存货跌价准备的情况；公司近年应收账款周转较快，且主要欠款单位为政府部门，信用高。”
截至2019年三季度末，该公司存货达到224亿元，而预收账款为15.16亿元，仅占存货余额的6.7%，低于行业平均水平；应收账款达到1.36亿元。但控股权危机在前，公司已然无暇顾及其他。
就在大股东股权被冻结的同时，格力地产资金链也面临承压。其第三期中期票据募集说明书显示，公司短期资金缺口为119.7亿元。截至2019年三季度末，公司现金及现金等价物余额仅为28.98亿元。
根据2019年三季报，公司负债率达到75.25%；短期借款与一年内到期的非流动负债分别为2.36亿元、21.74亿元，同比57.25%、35.24%。
而今，格力地产与当年定增方纠纷的法律文书已经生效，公司不得不耗资 5.19亿元兑现当年承诺，控股权能否安然无恙？
