4月26日，浙江天使之泪珍珠股份有限公司披露IPO招股书，拟登陆深交所募资3.43亿元，主要用于营销网络和产品设计中心的建设。不过天使之泪原材料靠采购，设计对外合作，生产外包，业务上主要为珠宝品牌做供应，那么，天使之泪的核心竞争力何在？
天使之泪成立于2003年，主营业务包括原珠加工、饰品的设计加工销售和服务；2018年，公司珍珠半成品出口市场份额29.46%，居全国第二。但在2018年营业收入增速下滑至12.97%，毛利率从2017年的36.10%下滑至35.81%，但公司净利润增长25.63%，净利率提升1.5个百分点，这是如何达到的？
突击注销电商子公司
天使之泪招股书显示，旗下原有天使之泪深圳、天使之泪国际（香港）、戴安之爱、天使之泪北京、天使之泪销售、天使之泪网络、天鑫泰7家全资子公司。
2019年1月，公司注销了天使之泪网络。
天使之泪网络是天使之泪的电商子公司，2015年11月设立。截至2018年底，天使之泪网络总资产1.68万元，净资产-206.32万元；2018年，天使之泪网络净利润-82.45万元。
注销天使之泪网络，或许说明公司电商业务开展不顺。公司表示，自有品牌通过线上线下渠道销售，但目前主要是线下渠道。同时可能与天使之泪网络名下的4次行政处罚有关。
在企查查查询发现，2018年天使之泪网络因违反广告法和食品安全法，多次被杭州市江干区市场监督管理局行政处罚。
不过，天使之泪在招股书中表示，“报告期内，公司未出现因产品质量问题而导致重大诉讼、仲裁或受到质量监管部门处罚的情况。”
再次成为“珍珠第一股”？
此前，A股有一家以珍珠为主营业务的上市公司，千足珍珠。创立于1997年，主营业务为淡水珍珠的养殖、加工、销售，2007年登陆深交所。
因为行业管制等原因，上市没几年，千足珍珠业绩下滑严重：2012年业绩巅峰，营业收入3.69亿元、实现3817万元净利润；一路下滑至2015年，营业收入勉强破亿且巨额亏损。
2016年千足珍珠完成重大资产重组，随后上市公司更名为创新医疗（002173.SZ）。创新医疗2018年报显示，旗下珍珠业务萎缩至5288.16万元，医疗服务业务规模10亿元，已经无法再称之为一家珍珠上市公司。
所以，如果天使之泪成功IPO，将扛起行业大旗，再次成为“珍珠第一股”。不过，行业管制一直都在，在商业模式上缺乏核心竞争力的天使之泪，如何保证不重蹈千足覆辙呢？
