9月24日，海湾环境科技(北京)股份有限公司（简称：海湾环境）首发IPO申请将在第十八届发审委2019年第140次工作会议中接受审核。
海湾环境本次拟发行4327万股，拟募集1.18亿元用于国家环境保护VOCs工程技术中心能力提升建设项目。
据公开资料显示，海湾环境在2016年、2017年和2018年(下称“报告期”)公司营业收入分别为3.36亿元、4.08亿元和5.53亿元;同期归属于母公司所有者的净利润为2357.37万元、3148.84万元和6099.22万元。
海湾环境业绩严重依赖大客户
值得注意的是，海湾环境主要客户为中石油、中石化、中化集团及中海油等大型央企，报告期内，公司来源于前五大客户的营业收入占当期营业收入的比重(按照合并口径)分别为84.44%、77.85%和73.10%。虽然前五大客户收入占比呈下降趋势，但客户集中度仍相对较高。
海湾环境存毛利率高于同行的风险
此外，海湾环境比较同行上市公司中龙净环保(600388)、清新环境(002573)和德创环保(603177)同处环保行业中的大气污染治理行业，还存毛利率高于同行的风险。对此，公司解释称主要是所处业务领域不同，以及所处不同业务领域在业务成熟度、市场竞争程度、技术含量、单体项目规模、下游客户景气程度及盈利水平方面的主要差异所致。
海湾环境连续两年现金流为负数
另外，海湾环境在报告期内公司应收账款净额分别为26,840.05万元、26,756.07万元和41,979.81万元，占当期营业收入的比例分别为79.79%、65.44%和75.84%。
而报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,755.57万元、-4,629.31万元及4,440.81万元，报告期经营活动产生的现金流量净额累计-3,944.07万元。2016年度及2017年度公司经营活动产生的现金流量净额均为负数。
对此，海湾环境称主要系公司2016年以来工业VOCs等废气污染控制业务增长迅速，此类项目属于大型定制化项目，一方面，大项目需要公司前期投入大量的原材料以保障大项目顺利实施;另一方面，大项目实施周期相对长，导致公司2016年度及2017年度经营活动产生的现金流量净额为负。
