近日，锦鸡股份拟登陆A股。声称公司产能利用率109%，计划募资5亿元，扩建3万吨的高端活性染料项目。产品供不应求，扩产是必然的选择。
实际情况却是，锦鸡股份所在的活性染料行业去年的产量为30万吨，3万吨项目投产，意味着行业产能一下就增加了10%。2018年锦鸡股份产能是4.5万吨，产量是4.9万吨，但销量仅比上年增加600吨。
按照每年新增600吨销量的能力，3万吨需要50年才能消化。
新增3万吨产能如何消化？
锦鸡股份是一家生产活性染料的公司，产品主要用于棉、麻等天然纤维的染色与印花上，现有产能4.5万吨/年。
根据IPO招股书显示，锦鸡股份拟募资5亿元，筹建3万吨的高端活性染料项目。锦鸡股份称，公司具有深厚的活性染料生产技术积累，有上百种染料的生产工艺与技术诀窍，其中17项技术还获得发明专利。公司是活性染料行业的龙头企业，2015年以来在全国的市场占有率均保持在15%以上，排名第二。
对于一家去年销量只有4.7万吨的公司来说，一下扩产3万吨，项目建成后，产量如何消化，锦鸡股份在招股书中没有说明。
锦鸡股份销售能力到底如何？招股书显示，2017年公司销量4.69万吨，比上一年增加114吨；2018年销量为4.75万吨，同比增加600吨。
按照每年600吨的增加速度，3万吨产能，需要消化50年。
从全行业看，锦鸡股份年销量增加几百吨不是个例，整个行业进入增长瓶颈期。中国染料工业年鉴数据显示，2013年，我国活性染料总产量27.63万吨，随后三年中，产量逐年下滑。2017年回升至30.74万吨，仅比2013年产量水平增长一成左右。
活性染料进入存量竞争，锦鸡股份年销量增长约600吨，其实来之不易。而扩产3万吨，占行业总产量的10%左右，如何消化这些产量，将会一个非常大的考验。
利润呈下滑趋势
从趋势看，锦鸡股份关联交易规模在逐年减少，2014年关联销售约为1亿元，2018年降至9.8万元。公司已停止向员工及其亲属投资或任职企业销售染料产品。
取消关联交易后，该公司营收进入到一段停滞甚至下滑期。资料显示，该公司2014年收入曾经达到12.76亿元，之后一直在10亿元左右徘徊。与此同时，公司利润也从2014年1.38万元下降到1亿元。
