9月2日，瑞松科技的审核状态由中止恢复为已问询，重启闯关科创板之路。公司最终能否成功登陆科创板上市，牵系着身后一众股东的资本利益。除资本利益外，瑞松科技存在主要客户
9月2日，瑞松科技的审核状态由“中止”恢复为“已问询”，重启闯关科创板之路。公司最终能否成功登陆科创板上市，牵系着身后一众股东的资本利益。除资本利益外，瑞松科技存在主要客户销量下滑，新项目耗资过大导致的资金压力等问题。
对赌协议，背后股东赛富金钻撤退
据6月5日披露的招股书（申报稿），瑞松科技背后共有20名股东，其中“星光熠熠”：且不说持股20.74%的二股东是多次问鼎厦门首富的柯希平，其他“潜伏者”华融天泽、信德产投、赛富金钻等亦赫赫有名。
距离瑞松科技申报科创板IPO申并获受理（6月5日），仅仅过去20余天。赛富金钻为何眼见“收获季”来临提前离场？
资料显示，赛富金钻于2017年5月22日在厦门设立，认缴出资额是3.798亿元，主要从事非上市企业股权投资；其背靠的赛富投资基金目前管理着总规模近500亿的人民币基金及40亿美元基金，投资了近400个项目，是亚洲最大的风险投资和成长期企业投资基金之一。
据记者不完全统计，首批科创板上市企业光峰科技、乐鑫科技背后亦有“赛富系”的身影，却缘何唯独“放弃”瑞松科技？
这或许从瑞松科技近日对监管问询函的回复中可找到端倪，事关公司与投资方签订的对赌安排。
根据回复内容，瑞松科技、瑞松科技实际控制人及相关股东曾与柯希平、华融天泽、信德产投、赛富金钻等股东签订对赌协议，对瑞松科技上市时间、上市申报时间、业绩完成情况事项进行对赌，并存在关于回购、现金补充、竞业禁止、控制权稳定等安排。但上述对赌协议及相关安排均已于瑞松科技首次申报日前按相关要求完成清理。
根据上交所3月24日发布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答（二）》，PE、VC等机构在投资时约定对赌协议的，原则上要求发行人在申报前清理对赌协议。具体到赛富金钻方面，在正式入股瑞松科技前其曾在2018年5月与瑞松科技主要创始人、重要经营管理人员及核心人员、员工持股平台签订了对赌安排，但已在首次申报前（即2019年5月）终止了相关对赌协议。
逆势扩张资金压力大
虽然瑞松科技近两年的营业收入增长有些乏力，但是其扩产节奏却一点都没慢下来，甚至还在不断加快。时代商学院注意到近两年瑞松科技现金流量表中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目金额快速增长，2016-2018年分别为0.22亿元、1.06亿元、1.47亿元，在建工程亦由2016年的0.12亿元快速增加到2018年的2.49亿元。
时代商学院翻阅招股书发现，瑞松科技近两年如此大规模的支出主要用于“瑞松科技总部、机器人、智能技术、高端智能装备及3D打印研发生产基地项目”，此项目预算投入4.2亿元，建设进度按在建工程的规模来看，截至2018年年末刚过半，意味着未来还需要继续投入大量资金。
