继天味食品成功上市后,又一调味料公司迎来了其IPO重要时刻。据证监会公告，青岛日辰食品股份有限公司(简称“日辰食品”)将于7月18日首发上会。
关联机构私募入股不避嫌
近3年，日辰食品第一大客户均为圣农食品。2015年-2017年，日辰食品向圣农食品销售产品金额分别为2715.43万元、2211.88万元、2811.96万元，销售占比分别为20.67%、14.07%、13.47%。
圣农食品为圣农发展(002299.SZ)的全资子公司。圣农发展的控股股东圣农控股为日辰食品股东德润壹号的普通合伙人。德润壹号的执行事务合伙人为圣农食品参股股东融诚吾阳。
融诚吾阳和德润壹号分别持有圣农食品4%的股份，二者互为关联方，合计持有圣农食品8%的股份。据长江商报，融城吾阳、德润壹号突击入股特征十分明显。
此次受让股权的两家外部机构融城吾阳、德润壹号，分别出资295.81万元均获得日辰食品4%股权，这一交易在2016年初完成。股权完成后，公司立即实施股改，紧接着紧锣密鼓地推动A股上市计划。2017年6月，公司就向证监会递交了申请书，并于当月底进行了预披露。
从成立时间看，融城吾阳、德润壹号两家私募机构似乎是专门为受让日辰食品股权而成立的。公开资料显示，融城吾阳成立于2015年9月7日，德润壹号成立于2015年9月23日。两家私募基金成立2个月后，就成了日辰食品股权受让方。
日辰食品的大客户名单里，与其存在关联的不止圣农食品一家。日盈食品2015年、2016年均位列日辰食品第4大客户。2015年-2017年，日辰食品向日盈食品销售产品金额分别为820.16万元、975.43万元、985.18万元，占比分别为6.24%、6.20%、4.72%。
日盈食品不止名字与日辰食品相似，日盈食品为日辰食品控股股东青岛博亚参股14%的企业；此外，日辰食品实际控制人张华君2016 年12月前还曾担任日盈食品董事。
规模不大净利润超过5000万遭质疑
日辰食品在报告期内的业绩增幅越来越猛。据日辰食品招股书，2015年-2017年，日辰食品营收同比增幅分别为7.18%、19.66%、32.79%，净利润同比增幅分别为14.67%、26.75%、71.96%。
2015年-2017年，日辰食品营业收入分别为1.31亿元、1.57亿元、2.09亿元，净利润分别为2570.96万元、3258.79万元、5603.81万元。经营活动现金流量净额分别为4421.85万元、3939.13万元、6021.73万元。
毛利率方面看，日辰食品连续4年毛利率均为同行之冠，远超同行上市公司的安记食品、千禾味业、加加食品(维权)、海天味业、颐海国际。2014年-2017年，日辰食品综合毛利率分别为46.16%、47.06%、48.00%、50.29%。2014年-2016年，同行调味品上市公司毛利率平均值分别为34.92%、36.22%、37.29%。2017年日辰食品毛利率一如既往远超千禾味业、海天味业、颐海国际。
对于日辰食品上市前夕业绩猛增及其其毛利率远超同行上市公司的情况，《中国信息报道》质疑日辰食品存在调节利润嫌疑。报道指出，在闯关IPO关键期，净利润突然大幅增长，超过5000万元，令人感到意外。不过，根据此前市场所盛传的主板年净利润5000万元的门槛，再结合近段时间过会及被否企业盈利情况，日辰食品在关键时刻净利大增，或许在进行利润调节。报道同时提到日辰食品的规模不大，但其产品毛利率却高得不寻常。
