近日，浙江君亭酒店管理股份有限公司（以下简称“君亭酒店”）更新了IPO招股说明书，拟在创业板上市。拟登录创业板募资3.44亿元，寓意离资本市场又近了一步。
新三板转战IPO
君亭酒店成立于2007年，主要从事中高端精选服务连锁酒店的运营及管理。早在2016年3月7日，君亭酒店就已在新三板挂牌转让，交易代码为835939。
君亭酒店在新三板挂牌第二年即谋求转板。2017年2月28日君亭酒店向浙江证监局提交了首次公开发行股票辅导备案登记材料，正式开启了IPO筹备之路。经过两年的“辅导长跑”，直至今年5月8日，君亭酒店的IPO申请才被证监会受理。目前君亭酒店已在新三板停牌，根据最后的交易价格估算，停牌时君亭酒店的市值约为12.08亿元。
债务算错7500万
虽然上市前行了一步，但君亭酒店的财务数据令人疑惑。据了解，本次更正内容涉及多项关键数据，包括大客户的营业收入及应收账款、出租率等问题。
查阅相关数据发现，君亭酒店在提交创业板上市申请后，便火速宣布更正2016年-2018年新三板披露的三年年报中的多处数据，更正数据包括大客户的营收及应收账款、出租率、出租客房单价、供应商采购金额等多项关键数据。值得关注的是，君亭酒店更正2017年报后，当期债务减少了7500万元。打脸的事情来了：减少的7500万债务问题，君亭酒店却称是由于公司统计有误，这是在公开承认自身会计审计工作存在严重问题？但究竟是统计有误还是另有隐情还真不好说。
一连修改三年的年报数据，不得不说，君亭酒店为了IPO可谓“煞费苦心”啊。这一系列数据的修正，君亭酒店无疑是挖坑埋己，自露马脚。
业绩增长乏力
从挂牌新三板到闯关IPO，君亭酒店业绩表现并没有跟上想要不断扩张的规划。
财务数据显示，2016年至2019年上半年，君亭酒店实现营业分别为3.12亿元、3.22亿元、3.41亿元、1.86亿元，同比增长10.05%、2.99%、5.97%和11.51%；归母净利润分别为0.36亿元、0.59亿元、0.60亿元和0.35亿元，同比增长9.73%、66.63%、1.35%和17.12%。
从数据中可以看出，2016年到2018年近三年时间，公司总营收增加了2858.77万元，年复合增长率仅为4.47%。从增长速度来看，君亭酒店的营收与净利润增长速度均不稳定。同时随着近年来有关酒店行业的负面新闻被频繁曝出，使得酒店业管理成本有所增加，君亭酒店也不例外，报告期内其管理费用率由2016年的3.38%增长至2018年的4.10%，2019年上半年其管理费用率才有所下降，但仍高于2016年的水平。营收增长乏力、成本居高不下，这无疑会给君亭酒店的利润增长蒙上一层阴影，2018年君亭酒店的归母净利润同比仅增长了1.35%，就是这一现象的具体表现。
值得注意的是，近年来君亭酒店的客房平均出租率呈下降趋势。招股书显示，2016年至2019年上半年，君亭酒店的客房平均出租率为70.32%、72.71%、66.48%、65.32%。君亭酒店逐年降低的客房出租率必然会增加其客房空置率，而较高的空置率又会增加其客房空置成本，最终会影响到公司的盈利。
毛利率下降
随受经济环境、限制“三公”消费和“八项规定”政策等多重因素影响，君亭酒店的毛利率报告期内呈下降态势。2017年至2019年上半年，君亭酒店的综合毛利率分别为37.87%、34.94%和32.14%，呈逐年下降的趋势。
着前几年酒店行业的快速发展，目前酒店行业同质化严重、供给过剩，现已进入洗牌阶段。为了应对越发激烈的市场竞争，酒店行业开始布局差异化经营，同时头部酒店企业凭借着规模与品牌形象的优势逐渐形成自身的护城河，这使得中底部酒店企业的竞争变成了公司的生死之战。
