12月5日，上能电气IPO上会在即。本次IPO上能电气拟在创业板发行1833.36万股，占发行后总股本约25%，预计募资4.84亿元。其中，用于营销网络建设项目资金约3896万元;用于储能双向变流器及储能系统集成产业化项目资金约11477万元;用于研发中心建设项目资金约9806万元;用于高效智能型逆变器产业化项目资金约15229万元，剩余8000万元全部用于补充营运资金。
不过背后的过度依赖单一产品、资产负债率高达80%、现金流连年负数等问题也颇受关注。
过度依赖单品或成隐患
招股书显示，上能电气主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。该公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网，以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器、储能双向变流器以及有源滤波器、低压无功补偿器、智能电能质量矫正装置等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。
由此可见，上能电气依旧过度依赖光伏逆变器这一单品，且主业盈利模式没有明显改观。
应收账款连年大幅上升
财务数据显示，2016年至2018年，上能电气营业收入分别是5.48亿元、6.83亿元、8.46亿元;净利润分别是3629.41万元、5964.48万元、7054.92万元。
虽说其营收净利皆现上升态势，但其净资产收益率却大幅下滑。据悉，2017年和2018年，上能电气净资产收益率分别为35.87%、23%，下降约13个百分点。
除了收益率大幅下滑之外，其毛利率也是起伏不定的下滑。2016年至2018年，上能电气的毛利率分别为30.52%、32.62%、28.75%。由此说明，该公司主营产品的盈利稳定性有待提升。
不仅如此，2016年末、2017年末、2018年末，上能电气应收账款余额分别为28698.38万元、31980.53万元、54347.41万元，各期末应收账款余额逐年增长。
负债节节攀升
在其应收账款增加的同时，其总负债也是节节攀升。2016年至2017年6月，上能电气负债总额分别为57655.33万元、78218.77万元;资产负债率分别为80.65%、82.87%。其中，短期借款余额分别为11100万元、12900万元，短期借款占比最高近20%，具有较高的偿债压力。
对此，上能电气表示，2016年末短期借款较2015年末增加3900万元，主要原因系公司业务规模扩大及自建办公楼厂房，均对资金需求较大。2017年6月末短期借款较2016年末增加1800万元，同样也是如此。
在上述报告期内，上能电气应付账款金额分别为13742.82万元、32304.38万元，占负债总额的64.47%、45.26%、44.37%、23.84%、41.30%。
此外，其经营现金流也是长期处于净流出状态。2013年至2017年1-6月，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2834.08 万元、-2210.88 万元、-2541.48 万元、-19.02万元、-1201.75万元，持续为负数。
