11月9日，浙江亿田智能厨电股份有限公司（下称“亿田股份”）在证监会官网披露了招股说明书，拟公开发行股份不超过2666.67万股，募集资金7.83亿元，用于环保集成灶产业园、研发中心
11月9日，浙江亿田智能厨电股份有限公司（下称“亿田股份”）在证监会官网披露了招股说明书，拟公开发行股份不超过2666.67万股，募集资金7.83亿元，用于环保集成灶产业园、研发中心及信息化项目建设，及补充流动资金。
对于亿田股份而言，除了要应对外部巨头角逐的冲击以外，内部存在的产品结构单一、毛利率低于同行、采购数据“蹊跷”、关联交易公允性存疑等相关问题也不容忽视。
多项指标增速不及同行
招股书显示，亿田股份主营产品有集成灶、吸油烟机、燃气灶以及其他厨电产品。其中集成灶是亿田股份的主攻产品，其营收近三年占亿田股份总营收的比重均在80%以上。
根据中怡康时代数据显示，2016年至2018年我国集成灶产品零售规模同比分别增长24.49%、47.54%和43.33%。然而，亿田股份的营收增长却没有跟上行业的发展速度。招股书数据显示，2016年至2019年上半年间，亿田股份分别实现营业收入3.32亿元、4.76亿元、6.14亿元以及2.62亿元；归母净利润分别为0.36亿元、0.50亿元、0.76亿元以及0.28亿元。其中，2018年的营收同比增速仅为28.22%，与中怡康时代披露的集成灶零售市场40%以上的增长相比，亿田股份营收的增长明显低于行业的平均水平。
此外，与同业上市企业相比，亿田股份的毛利率也低于行业均值。资料显示，2018年，亿田股份对标的浙江美大、老板电器（002508.SZ）和华帝股份（002035.SZ）三家公司主营业务的毛利率分别为51.46%、53.47%与47.71%。其中浙江美大、老板电器主营业务的毛利率常年维持在50%以上，华帝股份2019年上半年的销售毛利率也有明显上涨。以此来看，亿田股份的毛利率与行业平均毛利率相比相差了10个百分点左右。
同时，亿田股份的毛利率也处于较低水平。帅丰电器招股书显示，2016至2018年，帅丰电器的毛利率分别为44.57%、48.50%、50.84%，呈上涨趋势，且均高于亿田股份的毛利率。
重销售轻研发 广告费节节攀升
招股书显示，公司将围绕“亿田”核心品牌形象，坚持走高端集成灶路线。报告期内，受益于中高端集成灶产品销售占比逐年提高，公司集成灶单价也同比上升，由3428.48元/台增至4176.87元/台。
然而，事实上，亿田股份标榜的高端集成灶与实际情况或许存在差异。
以蒸箱一体集成灶为例，天猫数据显示，亿田股份售价9460元，而方太售价19800元、华帝售价11599元、老板售价12158万元，均高于亿田股份。与方太、华帝等8家同行蒸箱一体集成灶平均值16399.5元相比，亿田股份售价低了近7000元。
公司表示，为了提高产品竞争力和品牌优势，一直重视新产品、新技术、新工艺的持续创新和研发。
2016-2019年6月，亿田股份的研发费用分别为1318.51万元、1890.54万元、2694.73万元、1370.83万元，逐年增加，研发费用占营收比分别为3.97%、3.94%、4.39%、5.23%。
不过，与同期公司高额销售费用相比，公司研发费用显得颇为“吝啬”。
2016—2019年6月，亿田股份销售费用分别为5620.67万元、6962.03万元、1亿元、4850.92万元，销售费用率为16.93%、14.53%、16.28%、18.5%。
近年来，亿田股份不仅在中央电视台、浙江卫视、高铁、网络媒体、新媒体等多渠道投放广告，还聘请林志颖为其代言人。
2016—2019年上半年，公司广告费用为1877.01万元、2447.34万元、3813.74万元、1578.21万元，也要超过同期研发费用。
